Финансовое состояние предприятия. Причины его несостоятельности (банкротства). Общий анализ финансового состояния

На рис. 12.14 изображена блок-схема анализа финансового состояния организации. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, оно является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений и определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов. Целью общего анализа финансового состояния предприятия является предварительная оценка финансового состояния по результатам расчета и анализа в динамике ряда финансовых показателей, совокупность которых характеризует пространственно-временную деятельность предприятия.

Предварительная оценка финансового состояния предприятия производится на основе изучения:

динамики валюты баланса — изменения суммы значений показателей актива и пассива баланса. Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия;

— изменений структуры актива баланса — определения долей иммобилизованных внеоборотных и мобильных оборотных активов, стоимости материальных оборотных средств (необоснованное завышение которых приводит к затовариванию, а недостаток — к невозможности нормального функционирования производства), величины дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и более года, величины свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный, валютный счета) формах и краткосрочных финансовых вложений;

— изменении структуры пассива баланса. При анализе структуры пассива баланса (обязательств предприятия) определяется соотношение заемных и собственных источников средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников, более 50 %, свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности, ее удельный вес в пассивах предприятия;

— изменений структуры запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и затрат обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для определения финансовой устойчивости предприятия.

При анализе выявляются наиболее «значимые» (имеющие наибольший удельный вес) статьи;

— изменений структуры финансовых результатов деятельности предприятия. В ходе анализа дается оценка динамики показателей выручки и прибыли, выявляются и измеряются различные факторы, оказывающие влияние на динамику показателей выручки и прибыли.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости сводится к расчету финансовых коэффициентов (см. табл. 12.5).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, которые оценивают различные источники:

1) Наличие собственных оборотных средств (СОС): СОС = «капитал и резервы» — «внеоборотные активы».

2) Наличие собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функциональный капитал (КФ): КФ = («капитал и резервы» + «долгосрочные пассивы») — «внеоборотные активы».

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ): ВИ = «собственные и долгосрочные заемные источники» + «краткосрочные кредиты и займы» — «внеоборотные активы».

Таблица 12.5 — Показатели финансовой устойчивости

Наименование

показателя

Способ расчета

Нормальное

ограничение

Пояснения

1. Коэффициент капитализации Кф1=

Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств

————————————

Капитал и резервы

Не выше 1,5 Указывает,сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 р. вложенных в активы

собственных средств

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками

финансирования

Кф2=

Капитал и резервы — Внеоборотные активы

—————————

Оборотные активы

Кф2 ?0,5

Нижняя

граница 0,1

Показывает,какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3. Коэффициент финансовой независимости Кф3=

Капитал и резервы

————————

Валюта баланса

Кф3 ? 0,4

Показываетудельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
4. Коэффициент финансирования Кф4 =

Капитал и резервы

—————————————

Сумма долгосрочных

и краткосрочных

обязательств

Кф4 ?0,7 Показывает,какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет

заемных средств.

5. Коэффициент финансовой устойчивости Кф5=

Капитал и резервы +

Долгосрочные

обязательства

———————

Валюта баланса

Кф5 ?0,6 Показывает,

какая часть актива финансируется за счет собственных средств

Трем вышеуказанным показателям наличия источников

формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности

запасов и затрат источниками формирования:

1) излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств;

2) излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочно заемных источников формирования запасов и затрат;

3) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +Ф = ВИ — ЗЗ, где ЗЗ — запасы и затраты.

С помощью этих показателей определяется тип финансовой ситуации (табл. 12.6).

Таблица

12.6 —Типы финансового состояния предприятия

Показатели

Тип финансовой

ситуации

Абсолютно устойчивое финансовое

состояние

Нормально устойчивое финансовое

состояние

Неустойчивое финансовое

состояние

Кризисное

финансовое

состояние

Фс

= СОС — ЗЗ

Фс? 0 Фс< 0 Фс< 0 Фс< 0
Фкф= КФ — ЗЗ Фкф? 0 Фкф? 0 Фкф< 0 Фкф< 0
Фо= ВИ — ЗЗ Фо? 0 Фо? 0 Фо? 0 Фо< 0

Абсолютно устойчивое финансовое состояние характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Нормальное устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов.

Кризисное финансовое состояние означает, что запасы не обеспечиваются источниками их формирования: предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса, коэффициентов

финансового состояния, деловой активности и рентабельности

Ликвидность баланса следует отличать от ликвидности активов. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на группы:

A1 — наиболее ликвидные активы, к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 — быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.;

А3 — медленно реализуемые активы, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, и прочие оборотные активы;

A4 — трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.

Статьи пассива баланса по степени срочности их оплаты группируются следующим образом:

П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;

П2— краткосрочные пассивы — краткосрочно заемные средства, расчеты по дивидендам;

П3 — долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей;

П4 — постоянные пассивы: устойчивые статьи (капитал, резервы). Если есть убытки, то они вычитаются.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ? П1; А2 ? П2 ; А3 ? П3; П4 ? А4.

Расчет и оценку финансовых коэффициентов платежеспособности можно произвести по схеме (табл. 12.7).

Таблица 12.7 — Расчет и оценка коэффициентов финансового состояния

Наименование

показателя

Способ расчета

Нормативное ограничение

Пояснения

1. Общий показатель платежеспособности Кп1 =

А1 + 0,5А2+ 0,3А3

————————

П1 + 0,5П2+ 0,3П3

Кп1 ? 1

2. Коэффициент абсолютной

ликвидности

Кп2 = А1 : (П1 + П2) Кп2 ? 0,1 — 0,7 Показывает, какую часть краткосрочной

задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных

средств

3. Коэффициент ликвидности

(коэффициент «критической оценки»)

Кп3 =

А1 + А2

————

П1 + П2

Допустимое значение 0,7-0,8,

желательно

Кп3 = 1

Показывает, какая часть краткосрочных

обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на

различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам

Продолжение табл. 12.7

4. Коэффициент текущей ликвидности Кп4 =

А1 + А2+ А3

—————-

П12

Необходимое значение 1;

оптимальное

Кп4 = 1,5 — 2

Показывает, какую часть текущих

обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные

средства

5.

Коэффициент маневренности

функционирующего капитала

Кп5 =

А3 :[( А1 + А2 + А3)-( П1 + П2)]

Уменьшение показателя в

динамике — положительный факт

Показывает, какая часть функционирующего

капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской

задолженности

6. Доля оборотных средств в

активах

Кп6 =

А1 + А2+ А3

——————

Валюта баланса

Кп6 ? 0,5 Зависит от отраслевой принадлежности

организации

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Кп7 =

П44

————-

А1 + А2+ А3

Не менее 0,1 Характеризует наличие собственных

оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Задачами анализа коэффициентов финансовых результатов деятельности организации является выявление тенденций изменения

деловой активности, определяемой через оборачиваемость и рентабельность организации (табл. 12.8).

После проведения анализа финансового состояния организации (предприятия) обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния организации и его изменение за анализируемый период; констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, кредитоспособность, зависимость от заемного капитала, финансовые результаты деятельности, рентабельность и деловая активность. Затем делается обобщающий вывод, и даются рекомендации по улучшению финансового состояния организации, принятию мер по оздоровлению финансовой деятельности, совершенствованию финансовой стратегии организации.

Таблица

12.8 — Коэффициенты финансовых результатов деятельности организации

Наименование

коэффициента

Способ расчета

Пояснения

А. Общие показатели оборачиваемости

1. Коэффициент общей оборачиваемости

капитала (ресурсоотдача)

Ко1 =

Выручка от продажи

————————-

Валюта баланса

Показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость

оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации)

2. Коэффициент оборачиваемости

мобильных средств

К02 =

Выручка от продажи

—————————-

Оборотные активы

(оборотов)

Отражает скорость оборота всех

оборотных средств организации (материальных и денежных)

3. Коэффициент отдачи нематериальных

активов

Ко3 =

Выручка от продажи

—————————-

Нематериальные

активы (оборотов)

Это эффективность использования

нематериальных активов

4. Фондоотдача Фо =

Выручка от продажи

——————————

Основные средства

Показывает эффективность использования

основных средств организации

5. Коэффициент отдачи собственного

капитала

Ко5 =

Выручка от продажи

—————————-

Капитал и резервы

(оборотов)

Отражает скорость оборота собственного

капитала. Сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного

собственного капитала

Продолжение табл. 12.8

Б. Показатели управления активами

6. Коэффициент оборачиваемости

материальных средств

Ку1 =

Себестоимость

реализованной продукции

—————————

Запасы и затраты

(оборотов)

Это число оборотов запасов и затрат

за анализируемый период

7. Коэффициент оборачиваемости

денежных средств

Ку2 =

Выручка от продажи

—————————

Денежные средства

(оборотов)

Отражает скорость оборота денежных

средств

8. Коэффициент оборачиваемости

средств в расчетах

Ку3 =

выручка от продажи

—————————-

Дебиторская задолжен

ность (оборотов)

Это расширение или снижение коммерческого

кредита, предоставляемого организацией

9. Срок оборачиваемости средств

в расчетах

Со1 =

360 дней

—————

(дней) Ку3

Показывает средний срок

погашения дебиторской задолженности

10. Коэффициент оборачиваемости

кредиторской задолженности

Ку4 =

Выручка от продажи

—————————

Кредиторская задол-

женность (оборотов)

Это расширение или снижение коммерческого

кредита, предоставляемого организации

11. Срок оборачиваемости кредиторской

задолженности

Со2 =

360 дней

—————

(дней)

Ку4

Показывает средний срок

погашения кредиторской задолженности

В. Показатели рентабельности

12. Рентабельность продаж Кр1 =

Прибыль

———————-

Выручка от реализации

Показывает, сколько прибыли приходится

на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о

снижении спроса на продукцию организации

13. Рентабельность всего капитала

организации

Кр2 =

рибыль

———————-

Валюта баланса

Показывает эффективность использования

всего имущества организации. Снижение свидетельствует о падении спроса на

продукцию и о перенакоплении активов

14. Рентабельность внеоборотных

активов

Кр3 =

Прибыль

———————-

Внеоборотные активы

Отражает эффективность использования

внеоборотных активов

15. Рентабельность собственного

капитала

Кр3 =

Прибыль

———————-

Капитал и резервы

Показывает эффективность использования

собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень

котировки акций организации

Банкротство предприятия

Банкротство

— сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др.

Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

Наибольшую известность в этой области получила работа западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности имеет вид:

Z= 3,3 • К1 + 1,0 • К2 + 0,6 • К3 + 1,4 • К4 + 1,2 • К5,

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

Прибыль до выплаты процентов, налогов

К1 = —————————————————————————————;

Всего активов

Выручка от реализации

К2 = —————————————————————-;

Всего активов

Собственный капитал (рыночная оценка)

К3= ————————————————————————————————;

Привлеченный капитал (балансовая оценка)

Накопленная реинвестированная прибыль

К4 = ————————————————————-;

Всего активов

Чистый оборотный капитал

К5 = ———————————————————-.

Всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,81 — 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.